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鋼材市場爭議在於需求下行速度

2019-11-27 12:16   评论:59 点击:704
  中國鋼管信息港係列報道:目前看,鐵礦石價格彈性較弱,本錢限製下行空間,庫存抑製反彈高度,趨勢性不強。鋼材市場若能挺過6月淡季的檢驗,不出現明顯累庫存現象,就可以在6月中下旬買進螺紋鋼和熱卷,等待基差修複機會。從目前的庫存結構和基差來看,交易熱卷比螺紋鋼更加有益。
  
  FMG本錢是鐵礦石市場的強效撐持位
  
  巴西混合粉BRBF被鋼廠接受,傳統交割品PB粉溢價下降。巴西混合粉BRBF慢慢被鋼廠接受,港口庫存快速下降。BRBF相對於PB粉,價差從-30美元/噸提升至20美元/噸 ,而PB粉指數加價從2美元/噸下跌至零。和PB粉價格相關的紐曼、金步巴粉是鐵礦石期貨的首要交易標的,期貨價格是以承壓 。
  
  鋼廠複產節奏緩慢,原料補庫意願不足 。唐山、邯鄲等地多次出現重汙染情況,華北地區的鋼廠未能及時複產。截至5月中旬,燒結礦日耗低於往年同期水平。往庫存速度不及預期 ,鋼廠至今無明顯補庫行為。
  
  進口總量符合預期,礦山主動調整結構。一季度,國內鐵礦石進口量同比增加822萬噸,估計全年進口增量在2400萬噸。從力拓 、必和必拓進口的量分別增加366萬噸和530萬噸,均超進度完成,二者的目標是全年增加1000萬噸;FMG到我國的發貨比例下降至89%,年化發貨量減少1000萬噸。同時,淡水河穀的銷量增加645萬噸,產量卻減少425萬噸。其中 ,北部高品位產區的產量增加463萬噸,其他產區減少888萬噸,產品結構有所調整。另外,非主流礦減產578萬噸,首要為印度礦減產503萬噸。整體來看,礦山更看厚利潤,不再一味誇大發貨量和市場占有率。在鋼廠高利潤和高低品位價差較大的背景下,低品礦山開始減產或者減少了往我國的發貨量。
  
  海運費上漲,低品鐵礦本錢抬升。原油價格攀升,海運費也隨之進步。目前,FMG發往我國的本錢為55美元/噸,折62%品位國內港口價格440元/幹噸。盤麵多次測試FMG本錢,均得到撐持。除非鋼材需求大幅萎縮,否則,鐵礦石價格難以有效跌破440元/噸。
  
  中國鋼管信息港係列報道:鋼材真實供需與預期差異較大
  
  鋼材供給增速被高估。2018年粗鋼供給不能簡單用統計局的數據做對比。
  
  地條鋼被取締後,部分工廠改造成電弧爐繼續生產,但受高利潤驅使,仍有部分違規產能不開發票銷售,產量未統計在內,這部分產量估計在6500萬—7000萬噸。根據平衡表推測,統計局的數據顯示,1—6月粗鋼產量同比增速高達5%,而實際供給增速僅為2%。
  
  目前,多空雙方對需求減弱沒有爭議 ,爭議在於需求下行的速度。螺紋鋼和熱卷分別貼水400元/噸和450元/噸,都屬於期貨貼水的極大值 ,說明目前的真實供需與預期差異較大。
  
  最新數據顯示,水泥行業開工率、火電日耗、輪胎行業開工率等數據同比有10%擺布的增速,建築行業和產業生產都處於景氣周期,與螺紋鋼、熱卷的現貨報價相擬合。然而,房地產開發到位資金持續低迷 ,1—5月的同比增速僅為2.1% ,房地產銷售、M1和M2差值轉進負增加,先行貨幣指標表明需求開始由牛轉熊。先行指標下行趨勢明顯,微觀高頻數據景氣,導致期現貨價差拉大。多空雙方的爭議在於,需求下行能否在未來2—3個月兌現。
  
  

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